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可变票息可再生票据_Variable Coupon Renewable Note

可变票息可再生票据（VCR）的定义​

可变票息可再生票据（VCR）是一种可再生的固定收益证券，其票息率会定期重设。该可再生票据是一种具有每周到期的债务证券。每当该证券到期时，其本金会自动以新的利率再投资。

关键要点​

  • 可变票息可再生票据每周到期，本金以固定的利差在参考利率上重新投资。
  • 通常，参考利率为91天国库券利率。
  • 该票据会自动并持续再投资，直到持有人要求停止再投资。

理解可变票息可再生票据（VCR）​

可变票息可再生票据（VCR）是一种到期时间为每周的债务证券，本金会以新的利率再投资，该利率是在固定利差的基础上重设的。

通常，票息每周设定，固定在国库券利率上，具体为91天国库券。该证券会被自动且持续地再投资，直到持有该证券的人要求停止再投资。VCR的初始利率与国库券（T-bills）挂钩，T-bills由美国政府的完全信任和信用担保，期限为一年或以下。[1]

VCR票据的票息按季度支付，并在每个季度间隔内持续更新。因此，每91天，该票据的到期时间延长91天。它包含一个嵌入的优先出售选项，允许票据持有人在票息支付日以面值将票据“卖回”给发行人。这意味着收到优先出售通知的发行人有义务以较低的利差从债务持有人手中回购票据。

VCR票据与可变利率可再生票据（VRR）略有不同。虽然VCR的票息率每周变动，但VRR的利率则每月变动。此外，可变利率可再生票据的票息率等于与1个月商业票据利率的固定利差。

实际上，可变利率可再生票据的利率将在基于1个月商业票据利率及任何利差和/或利差乘数的基础上定期重设，并受最低和最高利率的限制（如适用）。

参考文献​

[1] U.S. Department of the Treasury, Bureau of the Fiscal Service. "Treasury Bills." Accessed April 3, 2021.